聊城無(wú)縫管曾經(jīng)市場(chǎng)存變 新加坡與大連鐵礦石曲線背離
新加坡交易所的無(wú)縫管互換合約顯示，這種煉鋼原料的最糟糕時(shí)期可能已經(jīng)過(guò)去，但中國(guó)大連的期貨行情卻顯示鐵礦石價(jià)格還要繼續(xù)下滑。
不可能兩者都正確，但這種合約相互背離，確實(shí)提出了一個(gè)問(wèn)題：哪類(lèi)投資者對(duì)當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)情況的判斷更為準(zhǔn)確。
而大連商品交易所(大商所，DCE)鐵礦石期貨<0#DCIO:>則主要被中國(guó)鋼廠和國(guó)內(nèi)投資者所使用。
新加坡交易所鐵礦石互換曲線往往在價(jià)格下滑之前進(jìn)入逆價(jià)差狀態(tài)，第二個(gè)月合約周一上午報(bào)價(jià)為每噸97.25美元，第六個(gè)月合約為96.58美元，而第12個(gè)月合約為97美元。
現(xiàn)貨鐵礦石.IO62-CNI=SI自去年12月4日以來(lái)就處于下跌趨勢(shì)，第六個(gè)月報(bào)127.50美元，第12個(gè)月報(bào)118.88美元。
該曲線上次處于明顯的正價(jià)差狀態(tài)是在2013年6月初，就在鐵礦石價(jià)格開(kāi)始大漲之前。在那波漲勢(shì)中，價(jià)格從大約每噸110美元一直上漲到當(dāng)年8月14日的142.80美元。
因此，新加坡交易所互換曲線目前的形狀，仍未預(yù)示價(jià)格即將上漲，因仍處于逆差價(jià)狀態(tài)，即使逆價(jià)差程度如此輕微；但鑒于逆價(jià)差最近幾周幾乎消失，現(xiàn)在曲線形狀也不暗示價(jià)格會(huì)進(jìn)一步下跌。
采用新加坡交易所合約的投資者很可能對(duì)短期價(jià)格信號(hào)和消息面做出反應(yīng)。
最近投資者關(guān)注焦點(diǎn)集中在，澳洲黑德蘭港(Port Hedland)拖船工人威脅舉行罷工或影響鐵礦石出口，就是一個(gè)例子。澳洲約一半的鐵礦石出口都從該港輸送。
此次罷工計(jì)劃上周得以避免，4月對(duì)中國(guó)鐵礦石出口創(chuàng)紀(jì)錄水準(zhǔn)，可能也支撐了這樣一種觀點(diǎn)，即價(jià)格最糟糕時(shí)期已結(jié)束。
采用大商所期貨的中國(guó)國(guó)內(nèi)投資者很可能將焦點(diǎn)集中在鐵礦石需求面臨的較長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性問(wèn)題上，比如住宅建設(shè)低迷，獲利能力疲弱、鋼鐵業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、減少燃煤污染的壓力。煤炭是冶煉高爐的主要燃料。
這說(shuō)明新礦和舊礦擴(kuò)建帶來(lái)的供應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)效果，今明兩年新礦料帶來(lái)2.4億噸的新增供應(yīng)。
這使得大商所期貨曲線所體現(xiàn)的偏空觀點(diǎn)很可能就是未來(lái)12個(gè)月的情況。
但新加坡交易所合約曲線表明未來(lái)幾個(gè)月價(jià)格穩(wěn)定。如果中國(guó)季節(jié)性鋼鐵需求在夏季升溫，PMI數(shù)據(jù)證明制造業(yè)正在復(fù)蘇，那么其價(jià)格有可能呈現(xiàn)平穩(wěn)走勢(shì)。
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